人民银行18日展开2665亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前相等；鉴于当日有1120亿元逆回购到期，公开市场完成净投进1545亿元。

  上星期（8月11日-15日）央行公开市场净回笼4149亿元，此外周五展开5000亿元6M买断式回购操作，全月买断式回购净投进3000亿元。上半周央行逆回购继续净回笼，资金坚持宽松，但15日隔夜价格下破1.3%的状况并未重现。周五受税期与政府债缴款影响，资金边沿收敛，但央行逆回购转为净投进，资金收敛起伏有限。

  资金利率全体宽松，接近税期呈现小幅收敛，均匀资金利率小幅抬升。税期前夕（11-14日）尽管央行逆回购接连净回笼，资金利率仍旧坚持低位运转。R001接连10个交易日持稳于1.35%水平，单日动摇缺乏1BP；R007缓步升至1.47%，不过肯定价格仍处于相对低位。跟着税期渐进，资金心情呈现边沿收敛痕迹。交税申报截止当日（15日），央行逆回购转为净投进1160亿元，而且等额续做了5000亿元6M买断式逆回购，资金面有所收敛。R001单日上行8.7BP至1.44%；R007单日上行1.3BP至1.49%。

  本周（8月18日-22日）逆回购到期规划将下降至7118亿元，首要是周五到期规划较大；政府债净缴款规划将降至2941亿元，大多散布在在下半周；此外，周初税期走款或许也会带来必定的扰动。尽管央行并未翻开隔夜利率的下限，但相应的也会操控资金价格的动摇，重提“防空转”或许也不会改动资金在现有结构内相对宽松的状况，因而本周资金大幅调整的概率或许也相对有限。

  在华西证券首席经济学家刘郁看来，8月18-19日税期走款，资金面或许继续小幅动摇。税期往后，跨月未至，且前一周影响流动性的两大要素（大额政府债缴款和万亿公开市场到期）均同步缓释，资金面或迎宽松窗口，流动性大概率自发转松，隔夜利率或将回归OMO-5BP邻近，7天利率或也随之修正至1.45%-1.47%范围内。

  音讯面上，人民银行15日发布《2025年第二季度我国钱银方针履行陈述》指出，执行落细适度宽松的钱银方针。依据国内外经济金融局势和金融市场运作状况，掌握好方针施行的力度和节奏，坚持流动性富余，使社会融资规划、钱银供应量增加同经济稳步的增加、价格总水平预期方针相匹配，继续营建适合的金融环境。把促进物价合理上升作为掌握钱银方针的重要考量，推进物价坚持在合理水平。

  信达证券指出，央行二季度钱银方针陈述全体遵循了7月政治局会议的精力，对经济决心更足，特别说到“反内卷”关于物价的积极影响，钱银方针推升通胀的压力好像有所削弱。尽管央行删除了将“灵敏掌握”方针力度与节奏调整为“掌握好”，一起重提“进步资金运用功率，防备资金空转”，展示了对进一步宽松的慎重情绪，但这也连续了7月金融数据发布会的表述，并非新增信息，或许已反映在了第三季度以来资金面并未进一步转松上。

  华西证券觉得，二季度钱银方针陈述传递的信号，钱银方针重在执行落细，坚持此前力度，信贷总量求稳，一起更重视结构，科学技术创新、提振消费、小微企业、安稳外贸是结构性东西的首要发力点。陈述重提防空转，但在贸易壁垒增多、外需缩短的布景下，需求降本钱促内需，资金面转向收紧的概率不高。

  华泰证券剖析称，钱银方针总基调依然是“适度宽松”，但比较之前的“执行好”，本次钱银方针陈述表述依据政治局会议精力变为“执行落细”，一起强化钱银方针的“灵敏性和预见性”。更详细看，“依据国内外局势掌握力度节奏”“下降银行负债本钱，推进社会归纳融资本钱下降”等提法继续呈现，并在流动性部分增加了“继续营建适合的金融环境”的提法。总体上，钱银方针仍保存充沛的灵敏性，为下半年经济保驾护航。短期总量数据虽不弱但地产和消费等结构性应战正在呈现，钱银方针需求坚持相对宽松的流动性环境和融资条件。